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4月份CPI温和上行 服务价格稳步回升
责编：陈凯欣
2025-05-08
多位业内人士对4月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）的走势进行了预测与分析。专家们普遍认为，基于目前已公布的高频数据，4月份CPI同比将呈现温和波动趋势；而受外部不确定因素的影响，大宗商品价格承压，可能导致4月份PPI同比跌幅有所扩大。
在CPI方面，各研究机构和专家对具体数据预测存在分歧。中信证券首席经济学家明明预计4月份CPI同比增长0.25%，环比涨幅为0.46%；中金公司发布的研究报告则显示，4月份CPI同比可能从-0.1%温和回升至0.1%。然而，西部证券首席宏观分析师边泉水与民生银行首席经济学家温彬对这一预测持更为谨慎的态度。边泉水预计4月份CPI同比下降0.2%，较3月份的降幅扩大0.1个百分点；而温彬则预测4月份CPI环比下降0.2%，同比下跌0.3%。
食品价格对CPI的拖累效应有所减弱。中金公司的研究报告指出，4月份CPI同比回升主要得益于食品分项拖累程度的减轻。具体而言，4月份中国寿光蔬菜价格指数同比下降13.8%，较3月份22.7%的降幅显著收窄；猪肉市场仍呈现供强需弱的局面，但受外部因素可能对供给造成扰动的影响，市场上出现了一定的挺价情绪。
食品价格的季节性回落也是不可忽视的因素。温彬分析指出，4月份随着气温逐步回升，蔬菜、鸡蛋供应量明显增加，同时生猪出栏均重持续上升，而消费市场进入传统淡季，导致食品价格整体呈现稳中有降的趋势。
在能源与耐用品价格方面，专家们观察到明显的承压迹象。中金公司认为，以旧换新政策的持续推进可能对非食品消费品价格形成支撑，同时服务价格预计将继续温和复苏。温彬进一步指出，能源价格跌幅有所扩大。受国际因素影响，国内成品油价格走势呈现"大起大落"特征。此外，煤炭和天然气价格也出现不同程度的下降。4月份耐用消费品价格承压的原因包括：新车集中上市带动技术升级，部分传统车型大幅降价促销；以及中国出口商转战国内市场，可能对衣着、家电等产品价格产生下行压力。另一方面，清明假期期间出行需求旺盛，带动服务价格上涨，居住价格预计稳中有升。
对于PPI的走势，专家们一致预期其同比跌幅将有所扩大。中信证券首席经济学家明明预测4月份PPI同比下降2.61%，环比下降0.46%；而边泉水与温彬均预计4月份PPI同比下降2.8%。中金公司的研究报告则认为，4月份PPI同比降幅可能从-2.5%扩大至-2.9%。
温彬在分析PPI走势时表示，国际方面，受外部不确定因素影响，大宗商品价格持续承压；国内方面，制造业采购经理人指数（PMI）数据显示工业需求偏弱，进一步加剧了PPI的下行压力。具体到制造业数据，4月份制造业PMI中的出厂价格和原材料购进价格分项均呈现下降趋势，显示出企业面临的成本压力有所缓解。
