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全面推进券商并表管理：深化改革与行业影响
责编：陈凯欣
2025-04-24
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中国证券业协会近期正式发布《证券公司并表管理指引（试行）》，标志着券商并表管理从局部试点迈向全面规范的重要转型。这一举措将推动券构建覆盖母子公司全业务链的垂直化管理体系，通过强化内部协同与管控能力，全面提升风险管理水平。
在证券行业综合化、集团化经营加速以及国际化业务快速发展的背景下，并表管理的全面推进具有深远意义。其核心价值在于：
首先，并表管理通过穿透式的风险控制机制，构建了行业的风险防火墙。这一创新监管模式要求券商建立统一的风险偏好、资本计量与流动性管理框架，实现对整体风险的有效识别和管控。自2020年试点启动以来，参与试点的6家券商积极探索并表管理模式下的风险管理路径，在完善全面风险管理体系方面取得了显著成效。
其次，并表管理为中资券商的国际化战略提供了制度保障。随着资本市场双向开放不断深化，中资券商加速布局全球市场。然而，与国际领先投行相比，中资券商在风险管理水平和综合能力上仍需提升。并表管理要求券商建立与国际接轨的全面风险管理体系，并强化资本管理的前瞻性和集约化。
最后，并表管理将推动证券行业向高质量发展转型。这一制度要求券力建立覆盖公司治理、业务协同、风险管理、资本管理等多维度的综合管理体系，促使行业从规模扩张转向质量提升的发展模式。同时，并表管理还要求券商优化股权结构，完善决策机制，提升治理效能，从而实现资源的合理配置和协同发展。
总体来看，并表管理的全面实施恰逢证券行业转型的关键时期，是行业迈向高质量发展新阶段、强化风险防控能力、提升国际竞争力的重要举措。券商正在积极应对这一挑战，不断提升风险防范意识，完善风险管理框架，在并表管理的推动下实现转型升级。
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